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天博tb综合体育APP官方网站 - 四川生猪产业供需错配下的“矛盾”!猪价何时变好?

2023-12-05

过去的猪价像是一枚弹簧,当供给压力达到极值,产生亏损,弹簧被极度压缩,后续必然出现强力的反弹。

四川生猪产业调研:大矛盾的缓和与小矛盾的延续!牧原、温氏单季度降本实现盈利!

关注两个矛盾

一个是长期大矛盾:明年上半年和下半年的供需错配。具体来说,就是明年上半年的预期供应量要明显高于下半年,而基于季节性的消费需求则下半年强于上半年,最终形成上半年供强需弱的偏弱预期和下半年供弱需强的偏强预期。

从价差结构上看,目前 LH2403 之后的Contango结构已经符合我们长期大矛盾的判断,但近远月价差的空间仍然和我们的预期仍然有一定距离。这也是我们此前坚守反套策略的主要原因。

另一个是短期小矛盾:春节前的消费如何支撑现货价格。是供给持续压制,还是需求最终驱动价格提升,亦或是供需强弱持续错配导致价格的持续波动。不同看法目前仍广泛存在。

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猪价像是一枚丢失弹性的弹簧

过去的猪价像是一枚弹簧,当供给压力达到极值,产生亏损,弹簧被极度压缩,后续必然出现强力的反弹。

但目前的状态来看,猪价似乎丢失了原有的弹性,不断地挤压,到头来只是恢复到一个勉强的价格水平。

付出劳动,并不一定能够从社会获得收益;只有付出社会需要的劳动,才能获得收益;而付出供给过剩的劳动,“无形的手”会自然地通过负反馈来驱动资源从这样的劳动中离开。

但企业基于历史经验的判断,并不愿因为亏损就离开,这就导致资源的持续浪费。

处于“周期”的底部,按照历史上底部的持续时间,参与者都希望能够坚持过这一年,就能迎来曙光。当下的市场环境不好,大家都承认,但却在这样不好的环境中畅想后续“周期”的上行。这种“虚假的悲观”实际上就在继续延长不利的现实。

尽管行业面临这样的现实,但企业个体仍然具有在当前时点下继续在行业中获取收益的可能。期货市场就利用这些“虚假的悲观”中隐含的乐观预期,给养殖企业提供了长期且持续的保障。但是目前利用这一保障的企业还不算多,覆盖的深度还不够深,这对于很多企业来说已经构成了损失。

牧原、温氏单季度降本实现盈利

对于养猪行业来说,猪价是决定当前利润的关键。事实上,今年生猪价格大部分时间均低于养殖成本,在16元/公斤以下徘徊。仅在7月中下旬至8月期间,猪价稍有回暖,生猪价格从不足14元/公斤上涨到最高超过17.5元/公斤。

随着三季度猪价的阶段性反弹,猪企的亏损幅度随之大幅收窄。从养猪三巨头的业绩表现来看,三季度单季,牧原股份实现营业收入311亿元,同比下降14.81%;归母净利润9.37亿元,环比实现扭亏,同比下降88.57%。温氏股份实现营业收入235亿元,同比下降3.39%;归母净利润1.59亿元,环比扭亏为盈,同比下降96.22%。同期,新希望实现营业收入372.95亿元,同比下降2.09%,归母净利润录得亏损8.75亿元。

事实上,牧原股份和温氏股份单季度能够实现盈利,原因主要在于猪价回暖期公司养殖成本的进一步下降。开源证券研报也表示,第三季度生猪销售均价15.8元/公斤,较第二季度环比增加10.1%,猪价微涨,而生猪养殖综合成本降至8元/公斤左右,让第三季度的整体亏损环比收窄。

牧原股份在调研中表示,2023年1—9月,公司生猪养殖平均成本为15.0元/公斤,其中,一季度平均成本为15.7元/公斤,二季度为15.0元/公斤,三季度为14.5元/公斤,呈逐步下降趋势。对于未来成本目标,10月31日该公司在媒体访谈会上表示,今年年底将把成本控制在14.5元/公斤,明年全年平均成本控制在14元/公斤以内。

温氏股份也在调研中称,三季度公司的肉猪养殖综合成本降至8.1元/斤,季度环比下降0.4元/斤。其中9月份降至7.9元/斤,为本年度的最低单月成本。目前公司低于8元/斤的肉猪销量约占公司肉猪总销量的80%左右。该公司还表示,前期饲料原料价格和猪苗生产成本逐月下降,会逐步体现在第四季度的养猪成本下降上。(来源:中国猪业、CFC农产品研究)

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