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天博tb综合体育APP官方网站 - 美国、巴西大豆种植进度良好!国内新豆价格下调,豆粕仍有下跌空间

2023-12-06

进入四季度,市场关注重点转向美豆的需求及南美种植期天气情况。受10月份美豆出口情况好转、巴西大豆种植进度持续偏慢影响,CBOT美豆期价触底反弹;国内东北产区新豆基本收割完毕,本年度国产大豆供大于需格局基本确立,中储粮收购新豆价格较上年下调,国产大豆价格持续偏弱运行;国内豆粕现货购销持续清淡,库存有所累积,11月美豆开始集中到港,预计国内豆粕现货价格仍有下行空间。

美国、巴西大豆种植进度良好!国内新豆价格下调,豆粕仍有下跌空间

巴西豆种植进度偏慢,国际豆价触底反弹

10月,美国新季大豆收获进入尾声,巴西大豆种植进度过半。USDA10月全球农产品供需报告继续下调2023/2024年度美豆单产,但下调幅度符合市场预期,且本月供需报告调减了美豆出口预期,整体2023/2024年度美豆期末库存预期与上月持平。10月影响国际大豆价格的因素为美豆的需求情况及南美种植期天气。10月巴西新季大豆种植期内产区持续干旱,种植进度一直落后上年引发市场担忧,叠加美豆出口数据良好,CBOT美豆期价触底反弹,CBOT美豆主力2401合约重回1300美分/蒲式耳一线,月末随着天气预报巴西全国范围将迎来强降雨,种植环境有望改善,美豆开始集中上市,美豆期价有所回落。

进入四季度,新季美豆开始集中上市,国际豆市关注重点转向美豆出口及南美新作种植情况。分析后市,利多因素有:一是受2022/2023年度阿根廷大豆大幅减产影响,1~9月阿根廷豆粕产量同比下降近600万吨,受这部分国际豆粕供应缺口影响,美国豆粕需求有所增加,10月美国豆粕期现货价格持续上涨,预计未来几个月美豆粕出口情况仍将保持乐观;二是虽然截至10月末,巴西大豆种植区天气有所改善,种植进度加快,整体丰产预期未变,但是本年度厄尔尼诺现象下,南美大豆生长期仍存天气炒作的概率;三是2023/2024年度加拿大及澳大利亚部分油菜籽产区存在干旱情况,全球菜籽存在减产预期。

利空因素有:一是随着美豆进入集中上市季,市场供应压力将继续施压美豆期价的整体表现,并且市场预测美豆最终产量存在上调的可能。二是虽然10月美豆出口出现起色,周度出口检验量突破189万吨,创本年度新高,但受巴西本年度创纪录丰产影响,美豆今年整体出口销售情况并不乐观。USDA数据显示,截至10月末,2023/2024年度,美国大豆销售总量为2088万吨,同比下降31.4%。2023/2024年度迄今,美国对华大豆销售总量为988万吨,同比减少40.6%,下降幅度进一步扩大。四季度巴西大豆出口仍将对美豆出口形成竞争。

国产大豆集中上市,期现货价格走跌

10月,黑龙江等产区降雨较少,新豆收割工作较为顺利,截至10月末,国产新季大豆收割基本结束。由于9月东北产区部分地区持续降雨,新豆水分含量较大,贸易商采购较为谨慎,现货报价受影响持续走低。现货方面,月末黑龙江蛋白39.5%国产豆收购价格4880~4960元/吨,较上月同期下调80~110元/吨。期货方面,10月国内豆一豆二期价分化运行。连豆二在外盘带动下,期价有所回暖。连豆一期价在国产大豆供应压力下,2411主力合约期价较月初下行接近300元/吨。

新豆收割完毕后,国产大豆进入集中供应期。从今年供需形势来看,四季度国产大豆价格下行压力仍较大。首先,今年国产大豆供大于求格局较为明确。今年国家继续推进大豆油料产能提升工程,农业农村部预计今年国产大豆产量2146万吨,而国内食用大豆消费量在1800万吨左右,预计本年度期末库存将进一步增长。其次,目前国产大豆均价仍处高位,10月末国产大豆较进口大豆完税价格仍偏高574元/吨左右,预计油厂采购国产大豆压榨的积极性较弱。最后,中储粮今年收购价格较去年下降。10月30日中储粮开始挂牌收购新季国产大豆,虽然此次收购没有限定蛋白含量,但收购价格在2.51元/斤左右,较上年下调了0.275元/斤,鉴于目前市场购销积极性不高,企业和贸易商的收购价格很难高过中储粮收购价格,因此中储粮收购价格或为今年国产大豆市场价格的顶部。

美国、巴西大豆种植进度良好!国内新豆价格下调,豆粕仍有下跌空间

进口大豆供应充足,国内豆粕期强现弱

受美豆反弹提振,10月连豆粕价格重心上移,主力2401合约一度突破4000元/吨一线,月末受外盘下跌影响,豆粕期价有所回调。现货价格10月继续下跌,月末华东地区43%蛋白豆粕现货平均价格4250元/吨,月环比跌幅310元/吨。期价反弹,现货价格继续走弱,基差较上月同期继续走弱。国内豆油价格宽幅震荡,价格与上月同期基本持平,油粕比较上月同期略走高。

大豆进口方面,10月南美大豆到港高峰期已过,大豆到港量处于低位。据中国粮油商务网数据,10月大豆到港量预计为666万吨,较上月下降约10%。11月随着美豆陆续上市,进口大豆到港量预计将有所增加。市场预估今年四季度进口大豆到港量或达到2600万吨,高于去年同期的2200万吨以及过去3年均值2350万吨。11~12月进口大豆集中到港,国内油厂进口大豆供应将较为充足。

国庆假期后,国内油厂开机情况陆续恢复,但下游未出现集中备货情况。受生猪禽类集中出栏等因素影响,第四季度国内豆粕需求将下降。明年一季度左右豆粕基差仍高,下游企业接受度低,远月合约成交率持续偏低。国内豆粕需求整体走弱,叠加豆粕库存有所上升,且进口大豆成本较上月整体下滑,油厂对豆粕现货价格挺价意愿下降,后续美国进口大豆将集中到港,国内豆粕现货价格仍有下行空间。

综上所述,短期内美国大豆集中上市,供应压力将制约CBOT美豆期价的反弹空间。国产大豆在中储粮启动收购以后,预计价格将以中储粮收购价为顶趋弱震荡,价格波动幅度预计较窄;国内豆粕在四季度进口大豆供应充足及下游需求偏弱的情况下,预计价格仍有下行空间。(原文刊登于2023年11月2日粮油市场报二版)

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